SEVCAN ERSÖZLÜ/BLOOMBERG HT ARAŞTIRMA
TAV Havalimanları, 2025 yılının ilk üç ayına ait finansal ve operasyonel verilerini kamuoyuyla paylaştı. Şirket, yılın bu döneminde 1,74 milyar TL’lik zararıyla beklentilerin üzerinde bir sonuçla karşılaştı.
Piyasa analistleri, şirketin 557 milyon TL zarar açıklamasını bekliyordu. Geçen yıl aynı dönemde ise TAV, 298 milyon TL kâr elde etmişti. Euro cinsinden değerlendirildiğinde net zarar 45,6 milyon euro olarak kaydedildi ve 15 milyon euro seviyesindeki tahminlerin üzerinde gerçekleşti.
Kâr düşüşüne sebep olan faktörler arasında toplam gayri nakdi zarar yer aldı ve bu zarar 40,1 milyon euro seviyesine ulaştı. TAV’ın Antalya 1 ve Yeni Antalya’daki ertelenmiş vergi giderleri toplamda 17,4 milyon euro, konsolide ertelenmiş vergi giderleri 9,4 milyon euro ve döviz farkı giderleri de 14,1 milyon euro olarak kaydedildi.
Şirketin yılın ilk çeyrekte elde ettiği satış geliri ise 14,4 milyar TL ile piyasa beklentisi olan 13,9 milyar TL’yi geçerek başarılı bir grafik çizdi.
Ciro, euro bazında yıllık yüzde 18 arttı
Satış gelirleri, 2024’ün son çeyreğine kıyasla yüzde 8,6 oranında bir düşüş gösterirken, geçen yılın aynı dönemine göre ise yüzde 34’lük bir artış sağladı. Euro bazında ciro 378,5 milyon euroya ulaşarak yıllık yüzde 18 büyüme kaydetti. Bu artış, fiyat artışları, yolcu başı gümrüksüz satış büyümesi ve Almatı’daki yeni ticari alanlar ile birlikte Katar’daki yeni TAV Teknoloji projesinin sağladığı olumlu etki sayesinde gerçekleşti. FAVÖK (Faiz, Amortisman ve Vergi Öncesi Kâr) rakamı 3,4 milyar TL olarak tahminlere yakın bir seviyede belirlendi. Piyasanın beklediği rakam ise 3,5 milyar TL düzeyindeydi. FAVÖK, geçen yılın aynı dönemine oranla yüzde 25 büyüme gösterdi ve FAVÖK marjı yüzde 23,6 seviyesinde oluştu. Geçen yıl bu oran yüzde 25,4 olarak gerçekleşmişti. Euro bazında FAVÖK 90,1 milyon euro seviyesine ulaşarak, yine önceki yıl ile kıyaslandığında yüzde 5’lik bir artış kaydetti. Ancak FAVÖK artışı, ciro büyümesinin gerisinde kaldı. Şirket, 2025 yılının ilk çeyrek döneminde yüzde 35 brüt kâr marjı ve yüzde 14,25 esas faaliyet kâr marjı ile faaliyet gösterdi. Net kâr marjında yıllık bazda yaklaşık 15 puanlık bir düşüş gözlemlendi.
Hedefler açıklandı
Şirketin ciro beklentisi 1750-1850 milyon euro aralığında yer alıyor. Bu rakam, yıllık bazda yüzde 5.5 ila 11.4 büyüme öngörüyor. TAV, daha önce yıllık bileşik ortalama büyümesini yüzde 14-18 olarak açıklamıştı. 2024 yılı toplam yolcu sayısının 110-120 milyon kişi olacağı tahmin ediliyor. FAVÖK beklentisi ise 520-590 milyon euro düzeyinde ve bu da yüzde 6.2-20 arasında geniş bir aralık içeriyor. Önceki açıklamalarda, FAVÖK’te yıllık bileşik büyümenin yüzde 14-20 civarında olacağı bildirildi. Şirket, net borç/FAVÖK rasyosunun 2,5-3 katlarındaki seviyelere ulaşmasını bekliyor.
Almatı yatırım planının 2025-2029 yılları arasında 5 yıla yayılması ve toplamda 300 milyon euroya ulaşması öngörülüyor. Şirket yönetimi, 2025 yılında Euro bazında net kârın 2024 yılına oranla daha düşük olacağını bildirdi. Yeni Antalya, Yeni Ankara ve Almatı’nın yeni uluslararası terminali gibi tamamlanmış yatırımların daha yüksek amortisman ve daha fazla faiz gideri (önceden aktifleştirilen) yaratması bekleniyor. Ayrıca, kalan Satın Alma Fiyatının Dağıtılmasının Amortismanı (nakit olmayan etki) dolayısıyla Antalya 1’den daha düşük bir net kâr öngörülmekte. Bunun yanı sıra, güçlü TL, TGS ve ATU’nun net kârında bir azalmaya yol açabileceği belirtildi. Ayrıca, Ankara, BTA, Antalya ve TAV İşletme Hizmetleri’nin yeni New York özel yolcu salonundan kira amortismanı bekledikleri ifade edildi.
Description
